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　　揮別高收益理財 回歸保障后保險要這樣配置

　　姜鑫

　　在周圍親朋好友的帶動下，周梅於9月26日買了某大型保險公司的一份年金險，10天后就可以領到第一筆保險金。

　　由於134號文在10月1日正式生效，兩全保險產品、年金保險產品的首次生存保險金給付要在保單生效滿5年之後，且每年給付或部分領取比例不得超過已交保險費的20%，所以在跟記者談到這個話題是，周梅覺得自己在大限前夕下手是正確的決定。

　　而當記者問到其是否有購買其他保險產品時，周梅告訴記者已經為老公和自己購買了保額分別為30萬元的重疾險。隨著人口老齡化趨勢加劇，以及疾病年輕化的發展，人們的保險意識正在不斷增強。恰恰就在這個階段，保險行業也在經歷著一場大變革——走在理財回歸保障的路上。

　　標準普爾家庭資產象限圖認為，每個家庭都應該在資產配置時設置槓桿賬戶，以小博大應對生活中的突發情況，家庭資產配置「4321」定律也認為應該有10%的資產來配置保險。財富保值增值的路上，理財功能正在弱化的保險將如何助力財富的穩健增長？

　　134號文大限前夕

　　周梅告訴經濟觀察報記者，不僅自己買了年金險，周圍的不少親朋好友也都有「下手」，而大家在這個時候買則是身邊的代理人朋友動員的結果。

　　今年5月11日，保監會下發了《關於規範人身保險公司產品開發設計行為的通知》（保監人身險〔2017〕134號，簡稱「134號文」），要求保險公司在10月1日前完成自查和整改。而就在大限到期前的一個月的時間里，年初以來開始盛行的年金附加萬能險組合上演了最後的瘋狂。不但保險公司和中介機構在時間差內加大銷售力度，有意向購買保險的人也都打算在政策落地前「搭上列車」。

　　對於保險產品來說，134號文的影響大的原因主要是因為文件對保險公司開發設計的保險產品提出的要求：兩全保險產品、年金保險產品，首次生存保險金給付應在保單生效滿5年之後，且每年給付或部分領取比例不得超過已交保險費的20%；萬能型保險產品、投資連結型保險產品設計應提供不定期、不定額追加保險費，靈活調整保險金額等功能。保險公司不得以附加險形式設計萬能型保險產品或投資連結型保險產品。

　　而周梅聽到的解讀是，「十一之後，134號文開始執行，理財類產品收益也會越來越低，所有產品都不能再附加萬能賬戶，快速返還型產品即將停售，想給孩子存教育金、自己存養老金的，一定要在十一之前下手。」

　　除此之外，還有代理人朋友在朋友圈表示，部分調整后的產品可能會漲價，文件落地后核保會更加嚴格和細分，吸煙和有家族病史的可能會面臨更高的費率。

　　周梅清楚地知道可能134號文被不少代理人當做了營銷噱頭，但曾經多次購買萬能險的經歷使得其願意把一部分資產交給保險公司管理。

　　多管齊下 萬能險止步

　　「保險理財產品不但收益不如從前，也不好買了」，這是近兩年以來周梅對保險行業最為直觀的感受。

　　變化要從2016年初說起。自2016年3月起，保監會拉開了整治中短期存續產品的大幕，《關於規範中短存續期人身保險產品有關事項的通知》《進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》、134號文以及《關於進一步加強人身保險公司銷售管理工作的通知》相繼出台，在對高現金價值的中短期存續產品進行重新定義后，對於壽險的精算涉及、銷售、監管做出指導規範，行業增速驟然降溫。

　　2013年，人身險費率改革正式拉開帷幕。「錢荒」背景下，預定利率的放開，打開了保險公司開啟了快速積累保費，擴充公司規模的通道，資產驅動負債模式日漸盛行，萬能險如「黑馬般」馳騁於保險市場，行業格局黯然生變。2015年底，華夏人壽、生命人壽、前海人壽等壽險公司通過發展萬能險使得其總保費市場排名快速上升。與此同時，高於同期銀行理財產品的利率也使得大量消費者加入到萬能險的發展盛宴中來。

　　監管重拳下，中短期存續產品步步走向落幕，年金險附加萬能險賬戶接棒而來，一方面，投保人通過主險的年金產品享受保險保障；另一方面，每年定期獲得生存金（通常為基本保額的一定比例）自動進入附加的萬能賬戶，通過日複利、月結息的方式提升投資回報，該組合的強勢賣點在於「快速高額返還+複利型二次成長」。而與此前一脈相承的監管思路使得年金險附加萬能賬戶也一步步接近尾聲。

　　2016年底，保監會曾明確提出「保險業姓保」的概念：要分清保障與投資屬性的主次。保障是保險業根本功能，投資是輔助功能，是為了更好地保障，必須服務和服從於保障，決不能本末倒置。要堅持長期投資、價值投資、穩健投資，起到支持實體經濟、促進資本市場穩定健康發展的作用。

　　伴隨著系列政策的出台以及監管導向的步步明確，保險行業結構調整也開始顯現。不少險企積極探索結構調整，大力發展期交業務，減少躉交業務，也更加註重新業務價值。據保監會官網披露數據顯示，2017年上半年，人身險公司具有長期穩健風險管理和保障功能的普通壽險業務規模保費佔比52.91%，較去年底上升16.71個百分點；萬能險佔比17.4%，下降19.45個百分點；從新單業務結構看，期繳原保險保費收入佔比33.11%，同比上升6.47個百分點。

　　保險配置有道

　　中金證券曾在研報中表示，中國中產家庭數量已進入爆發期，這將驅動壽險保單的需求在未來10年持續高速增長。而當保險行業在回歸保障的路上也走越遠，其在風險管理方面發揮的作用也將越來越大，那麼在家庭資產配置過程中應該如何配置保險呢？

　　標準普爾曾調研全球十萬個資產穩健增長的家庭，分析總結出他們的家庭理財方式，從而得到標準普爾家庭資產象限圖。標準普爾家庭資產象限圖把家庭資產分成四個賬戶，四個賬戶作用不同，該現象圖認為，只有擁有這四個賬戶，並且按照固定合理的比例進行分配才能保證家庭資產長期、持續、穩健的增長。

　　第一個賬戶是日常開銷賬戶，也就是要花的錢，一般占家庭資產的10%,為家庭3-6個月的生活費。第二個賬戶是槓桿賬戶，也就是保命的錢，一般占家庭資產的20%，為的是以小博大，專門解決突發的大額開支；第三個賬戶是投資收益賬戶，也就是生錢的錢，一般占家庭資產的30%，為家庭創造收益；第四個賬戶是長期收益賬戶，也就是保本升值的錢，一般占家庭資產的40%，為保障家庭成員的養老金、子女教育金、留給子女的錢等。

　　這其中所提到的槓桿賬戶主要功能是保障突發的大額開銷，保障在家庭成員出現意外事故、重大疾病時，有足夠的錢來保命，在配置上可以選擇意外傷害和重疾保險為，因為只有保險才能以小搏大。

　　而一般理財規劃師常用的家庭資產配的「4321」定律中也有提到關於保險的配置。按照這一資產配置建議，家庭資產中40%可用於投資，30%用於生活日常開支，20%配置於銀行存款，10%配置保險。

　　但也有規劃師認為，這些並不是完全正確的配置比例，不同的家庭不同階段也有不一樣的配置需求，但保險不能缺少。

　　安信金融分析師趙湘懷曾經就如何購買商業保險進行過分享，在他看來，購買保險產品需要首先考慮最基本的保障需求。按照從金字塔底部到頂部的順序。第一層是健康類、家庭保障類和醫療類：健康類主要是重大疾病保障，這是每個人首要保單中的一種。若家庭中有按揭貸款，可以搭配一些家庭保障類的保險，例如終身壽險、定期壽險、意外傷害，當自己遇到風險時，不需要家人來承擔責任。可以購買一點醫療類例如住院和意外醫療，但不要盲目追求，因為這類保險費用會隨年齡增長而增加，且大部分屬於報銷類。考慮第二層的家庭平均年收入比較可觀，屬於小康水平，開始考慮子女的教育、自己的養老金問題，保險類型包括教育金、養老金、定期年金和終身年金；第三層是投資理財類保險，但目前保險理財功能正在弱化。在選購商業保險產品時，最重要的是配好第一層的保險。

　　在投保人選擇上，趙湘懷認為，投保時首要保障的是家裡的經濟支柱。其次是孩子和弱薪家庭成員，當孩子或者家庭主婦發生風險時，家庭仍然可以依靠經濟支柱維持生活，但若家庭的頂樑柱發生意外，家庭會失去收入來源。因此，要先考慮為家庭的經濟支柱投保。

　　在配置比例上，趙湘懷的建議是保費為平均年收入的5%-10%。保險公司規定保費不能超過收入的20%。
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保額建議為平均年收入的5-10倍，當自己發生風險時，能夠保障家人可以在未來五到十年內維持現在的生活品質。如果只通過一種產品無法保障5-10倍年收入的保額，可以進行綜合考慮，購買不同類型的保險產品，通過產品組合來實現較高的槓桿。

　　在險種選擇上，趙湘懷建議購買單一功能保險。不建議購買附加許多功能的保險，此類保險所附加的功能作用不大。同時，在險種選擇上不要過分追求疾病種類。監管規定所有保險公司在推出重疾險時有25種疾病是一定需要的，其中前六種，包括惡性腫瘤癌症、急性心肌梗塞、腦中風後遺症、重大器官移植、尿毒症和冠狀動脈搭橋，是理賠概率最高的，佔到了90%至95%。

　　而在投保中最需要注意的就是要履行如實告知義務。一旦在投保時有所隱瞞，風險發生觸發理賠時，被保險公司發現沒有如實告知可能會面臨理賠障礙，甚至雙方對簿公堂。

　　（應採訪者要求，周梅為化名）